融資虧損了誰賠錢：2021繼續燒錢！猿輔導作業幫跟誰學融資“補血

（高額融資讓教育企業廣告遍布綜藝與地鐵公交 于玉金攝影）

本報（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報道

“價值899元的猿輔導寒假語數特訓班，現在雙旦活動調整，只需要30塊錢，語文+數學24課時，而且加贈的套盒中包含小猿時間管家和22件套教輔資料。”微博上，關于猿輔導的寒假廣告早已開始。

暑假“獲客”大戰的余溫未消，寒假“引流”之戰的硝煙又起，“每收一分錢，就要先花掉兩塊錢”并不能讓在線教育企業們止戈，反而戰火越發激烈，燒錢能否帶來流量都是次要問題，不能比別人家投放少成為了重要的指標。

兵馬未動,糧草先行。在寒假大戰前，頭部教育公司們又都獲得大額融資。其中一個關鍵信號是，作為雙師直播大班課的“趟路人”，跟誰學（GSX）于12月28日宣布不久前的8.7億美元定增融資已全部到位，而在過去一年內，跟誰學遭遇超10次做空的同時，加入營銷廣告戰后業績由盈轉虧。廣告營銷似乎就是無底洞，跟誰學旗下高途課堂的廣告也見諸公交廣告牌，直播大班課的群雄逐鹿時代還遠未結束。

融資添“羽翼”

沒有最多，只有更多。

12月28日，作業幫宣布完成E+輪超16億美元融資；此輪融資的投資者，包括阿里巴巴、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉資本中國基金、方源資本等；泰合資本繼續擔任獨家財務顧問。

作業幫創始人、CEO侯建彬表示，本次融資后，作業幫將繼續對課程服務、產品研發進行持續投入，為用戶不斷創造學習價值，同時將加大對新模式、新業務的探索。

在今年6月29日，作業幫剛剛完成E輪7.5億美金融資。從2015年以來，作業幫合計共獲得34.35億美元融資。

成立于2014年1月的作業幫最初依靠“拍照搜題”在百度內部孵化，2015年6月，作業幫完成獨立分拆；在獲得C輪融資時，作業幫就拆分出作業幫一課，采用班課形式，開啟了商業化運作，而在2019年12月，為抓住在線教育高速發展期，將資源更多地聚焦于在線K12班課業務，支撐企業快速發展，在窗口期謀求最大化的增長，作業幫一課直接更名為作業幫直播課。

作業幫的競爭對手猿輔導的融資更為瘋狂，2020年3月，猿輔導獲得10億美元融資；2020年10月，猿輔導再次完成G1和G2輪共計22億美元融資；2020年12月，猿輔導完成交割云鋒基金3億美元的戰略投資；自2012年以來，猿輔導共獲得40.52億美元融資。

《華夏時報》記者統計，2020年，作業幫與猿輔導合計完成58.5億美元融資（約人民幣382.59億元）。

備受關注的是，另一家曾與猿輔導、作業幫處于早期題庫賽道后進入1對1賽道的學霸君近期暴雷。盡管，學霸君創始人張凱磊對外表示，目前資金缺口幾千萬，也在朋友圈聲明，“我只解決問題，幫員工找工作，拿工資，幫家長復課”，但落下陣來的學霸君從側面也證明了直播大班課更具生命力與更被資本所青睞。

有教育行業分析師向《華夏時報》記者表示，2020年資本寒冬加劇，互聯網中小學教育行業馬太效應顯著，2020新流入資金更趨集中于商業模式成熟、教育產品矩陣豐富的頭部平臺。

“今年是變化非常大的一年，疫情以來，整個互聯網教育滲透率大幅增加，線下教育也都開始嘗試線上教育，進行線上線下結合，今年疫情對互聯網教育是大加成；資本方對教育賽道的關注度極高，特別是頭部教育公司，今年大額融資都是過億元的，K12領域的猿輔導、作業幫都拿到大筆融資金額，可以看出資本非常看好這個賽道，另外一方面資本在往頭部的教育公司聚集。”伴魚CMO翟磊在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

虧損也要“燒錢”

2020年魔幻的一年已經結束，在疫情下，在線教育公司表面風光無限，高額融資讓企業們的廣告遍布綜藝、地鐵公交、電梯，更是聘請明星代言。但是華麗的袍子里面卻爬滿了虱子，營銷導致的虧損成為教育行業的“通病”，而在明知病因的情況下，卻只能繼續加大營銷“飲鴆止渴”，沒有企業敢在這趟快速行駛的列車中提前下車。

在寒假來臨之際，12月31日，作業幫宣布新年鉅惠直播，豪禮3000萬；而跟誰學也在2020年年末宣布對旗下的高途課堂進行品牌升級，近來，高途課堂的廣告也已登上京城各大公交站廣告牌。

但跟誰學的虧損對于直播大班課而言則是不利信號。2020年Q3財季，跟誰學營收19.65億元，比去年同期增長252.9%，但凈虧高達9.325億元，首次出現季度虧損，其中，公司銷售費用猛增至20.56億元。

今年以來，屢遭做空的跟誰學加大了曝光量，在線上進行了投放，對熱門綜藝和熱門影視劇進行了品牌冠名和投放大量的貼片廣告。

事實上，隨著巨頭們紛紛加大投放，獲客成本也在直線攀升。《華夏時報》記者從相關人士處了解，2019年暑期，行業在外部平臺（抖音、微信）投放的獲客成本普遍在2000元，2020年暑期，獲客成本則上升至普遍3000元。

11月19日，新東方教育科技集團董事長俞敏洪的一次演講戳破了在線教育行業的“面子”。他在亞布力中國企業家論壇上談到在線教育時表示，在2020年全年，資本向在線教育領域輸入了近150億美元，但在線教育的收入只有幾百億元人民幣。他還直言，“每收一分錢，就要先花掉兩塊錢。”

想慢下來的跟誰學創始人陳向東似乎也很無奈，“我到今天也不覺得燒錢做生意是正常的。但在市場被重構，資本大量進入，我的想法發生了變化。我們之前是首單就要盈利，現在更多考慮的是用戶生命周期，以及在戰略投入期的時候我們可以忍受虧損。”他在接受媒體采訪時表示。

以營銷獲客的模式何時能改變？作業幫相關人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示，招生大戰還會持續一段時期。

“因為K12大班課賽道足夠長、寬、深，市場空間非常大，中國中小學生2億，目前參培率50%，未來會達到韓國的70%，也就是1.4億，假設其中一半參加在線教育，那就是7000萬，但目前市場規模才1000萬；這么大的市場、這么好的機會、已經跑通的模式，所以吸引大量企業、資本涌入；面對戰略性機會，暫時的虧損是沒問題的，甚至是必須的；任何經濟活動都有一個前期大規模投入（虧損），然后再收獲回報的過程。”上述作業幫人士還表示，所以虧損不是問題，虧損多少才是問題，如果一家企業為了達到200萬的規模，導致10億虧損，另一家企業為了200萬規模，只導致5億虧損，那么后者很可能會成為最終的勝者。

作業幫融資大事記：

2015年9月，獲得了紅杉資本中國、君聯紀源資本的A輪2500萬美元融資；

2016年7月，完成由紀源資本和襄禾資本領投的6000萬美元的融資，紅杉資本中國與君聯資本也全部跟投；

2017年8月，完成了1.5億美金C輪融資，由H Capital領投，老虎基金，紅杉資本中國、君聯資本、紀源資本、襄禾資本等全部跟投；

2018年7月，完成D輪3.5億美元融資，此次融資由Coatue領投，高盛、春華資本、紅杉中國、GGV紀源資本、襄禾資本、天圖投資、NEA、泰合資本等新老股東跟投；

2018年11月，獲得5億美元D+輪融資，由軟銀愿景基金投資；

2020年6月，完成E輪7.5億美金（約合人民幣53.1億元）融資，此次融資由方源資本、Tiger Global領投，Qatar Investment Authority、紅杉資本、軟銀愿景基金、天圖投資、襄禾資本等新老股東跟投；

2020年12月，完成E+輪超16億美元融資；此輪融資的投資者，包括阿里巴巴、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉資本中國基金、方源資本等；

合計共獲得：34.35億美元融資。

猿輔導融資大事記：

2012年8月，獲得IDG A輪融資1000萬人民幣；

2013年8月，獲得經緯中國、IDG B輪融資700萬美元；

2014年7月，獲得經緯中國、IDG C輪融資1500萬美元；

2015年3月，獲得華人文化產業基金、新天域資本、IDG資本、經緯中國 D輪融資6000萬美元；

2016年5月，猿輔導獲得騰訊公司D+輪融資4000萬美元；

2017年5月，猿輔導獲得E輪融資，融資金額為 1.2 億美元，投資方為 PE 華平投資集團，騰訊公司跟投；

2018年12月，猿輔導獲得F輪融資，融資金額為3億美元，由騰訊公司領投，華平投資集團、經緯中國和IDG原有股東跟投；

2020年3月，猿輔導獲得10億美元融資。本輪融資由高瓴資本領投，騰訊、博裕資本和IDG資本等跟投。融資完成后，猿輔導公司估值達到78億美元；

2020年10月，猿輔導已完成G1和G2輪共計22億美元融資；其中G1輪由騰訊公司領投，高瓴資本、博裕資本和IDG資本等跟投；G2輪由DST Global領投，中信產業基金、新加坡政府投資公司（GIC）、淡馬錫、摯信資本、德弘資本（DCP）、Ocean Link、景林投資、丹合資本等基金參與了本輪融資；

2020年12月，猿輔導完成交割云鋒基金3億美元的戰略投資。

合計共獲得：40.52億美元融資。

（資料來源：作業幫、猿輔導官網，天眼查）

責任編輯：黃興利 主編：寒豐